Основные последствия реструктуризации греческих долгов

Итоги торгов. Европейские и американские рынки завершили торги в пятницу средним ростом. Причины? Греция сумела провести реструктуризацию бондов. 

Валюты. Доллар к евро еще немного вырос до 1.311, а к рублю снизился до 29.41.

Сырье. Нефть Brent выросла до $126. Золото выросло до $1714 после существенного падения ранее.

 

Основные события мировых рынков

Греция. К обмену предъявлены бумаги на €152 млрд. регулируемые греческим законодательством (85.8% от общего количества таких облигаций). Кроме того, предъявлены бумаги на €20 млрд. регулируемые иностранным правом. Однако страна приняла решение задействовать оговорку о коллективных действиях. Поэтому в обмене будут участвовать облигации на общую сумму €197 млрд., или почти 96% от общего номинала бумаг на руках у частного сектора (€206 млрд.).

Какова реакция рейтинговых агентств? Fitch понизило рейтинг с C до RD - ограниченный дефолт. Moody's оставило рейтинг на уровне С – т.е. ряд долговых обязательств страны находится в состоянии дефолта. S&P присвоило Греции рейтинг SD - выборочный дефолт еще в конце февраля.

Какова реакция ISDA? Кредитное событие признано состоявшимся. Причина? Применение оговорки о коллективных действиях. Последствия? Выплаты страховок CDS. Общий объем порядка $70 млрд. Чистая стоимость около $3.2 млрд. Аукцион пройдет 19 марта. Кто понесет основные потери? UniCredit €240млн.; Deutsche Bank €77 млн.; BNP Paribas €74 млн. (данные  Европейской банковской администрации).

США. В несельскохозяйственном секторе (Non farm payrolls) в феврале было создано 227 тыс. новых рабочих мест (прогноз 210 тыс.) против 243 тыс. в январе. В обрабатывающей промышленности 31 тыс. новых рабочих мест (25 тыс. прогноз) против 50 тыс. в январе. Таким образом, показатели снижены относительно января, однако выше прогнозов. Слабоположительно. Общий уровень безработицы – без изменений (8.3%).

Германия. Объем промышленных заказов в январе понизился на 2.7% (+0.5% прогноз) против роста на 1.7% в декабре. Негативно.

Китай. Экспорт в феврале вырос на 18.4% (32% прогноз), против падения на 0.5% в январе. Импорт вырос на 39.6% (27% прогноз) против падения на 15.3% в январе. Таким образом, дефицит торгового баланса составил $31.5 млрд. (-4.91 млрд. прогноз) против профицита в $27.3 млрд. в январе. Это максимальный дефицит за 10 лет. Негативно.

Япония. ВВП за 4К 2011 (финальный) снизился на 0.7% (-0.7% прогноз) в дополнение к падению на 2.3% за 3К 2011. Дефицит платежного баланса в январе вырос до рекордных $5.4 млрд. Негативно.

 

Вывод

Греция удалось завершить реструктуризацию своих долгов. Это позволило ей избежать суверенного дефолта, однако дефолт по отдельным выпускам бондов можно признать состоявшимся. Выплаты по CDS не окажут существенного влияния на рынки. В то же время, мы продолжаем придерживаться умеренно негативного взгляда на 2-е полугодие. Основания? Новые греческие бонды в режиме тестовых торгов показывают доходность в диапазоне 18-21%. Для сравнения стоимость заимствования для Португалии на вторичном рынке по 10-летним бондам составляет 13.4%. Безработица в Греции в декабре установила новый рекорд - 21%. Соответственно велика вероятность, что стране вновь потребуется помощь.

Краткосрочно: сегодня рынок попытается повторить положительную реакцию западных площадок на события в Греции. Однако, учитывая отсутствие статистики и иностранных игроков, активность будет ниже обычного.

Яндекс.Метрика