Каковы перспективы рынка в связи с конфликтом на Украине?

События в Крыму вчера привели к обвалу на рынках. По итогам дня индекс РТС снизился на -12.01%. Основная причина – ожидание инвесторами введения санкций против РФ. При этом в середине дня падение достигло такой величины, что брокеры вынуждены были принудительно закрывать маржинальные позиции клиентов. Это в свою очередь привело к усилению падения.

Это подтверждается тем, что депозитарные расписки российских компаний, котирующиеся на западных биржах показали значительно меньшее падение: МТС -7.55% против 13.24% на Московской Бирже; Лукойл -5.88% против -7.42%; Ростелеком -4.06% против 9.37%; Мечел -9.47% против -20.05% в РФ.

При этом на валютном рынке наблюдалась обратная ситуация. ЦБ РФ с открытия рынка начал проводить интервенции по поддержанию курса рубля. В итоге к концу дня было продано 1.2 млрд. долл. Кроме того, Банк России поднял ключевую ставку с 5.5% до 7%. Повышение ставки существенно повышает доходность валюты. В итоге курс отечественной валюты вчера оставался на уровне 36.5 руб. за доллар и сегодня продолжил укрепление. Можно ожидать, что в ближайшее время он не превысит 36.5 руб. за долл. Кроме того возможен даже определенный рост в район 35 руб. за долл. В то же время повышение ставки является негативным фактором для фондового и долгового рынка.

При этом не стоит забывать, что ЦБ РФ обозначил повышение ставки как временную меру. Следующее заседание ЦБ РФ состоится 14 марта. Ставка может быть вновь снижена. Однако более вероятно, что ЦБ сохранит ее вплоть до урегулирования конфликта на Украине. 

Каковы ближайшие перспективы рынка?

Ключевым фактором для инвесторов пока являются возможные санкции. Однако пока не названо ничего критичного. В частности идет речь о приостановке подготовки к летнему саммиту в Сочи. США указывали на возможность исключения РФ из Большой восьмерки, а в дальнейшем и из ВТО и Совета Безопасности ООН. Однако исключение РФ из этих организаций существенно усложнит им переговорный процесс с Россией. Кроме того, потребует длительного согласования между странами и в руководстве отдельных государств. Россия является одним из крупнейших поставщиков энергоресурсов в мире. Существенные санкции могут привести к резкому росту цен на нефть и газ. Многие западные компании ведут бизнес на территории РФ и соответственно понесут потери в результате санкций. Европейские фондовые индексы вчера потеряли от 1.5 до 3.5%. Американский S&P снизился на 0.72%.

Угрожающая риторика западных стран является пока скорее призывом к переговорам,  нежели планом реальных действий. Оснований для реальных санкций без начала боевых действий в Крыму пока явно не достаточно. Учитывая текущую политическую ситуацию, состав временного правительства и состояние вооруженных сил на Украине вероятность того, что текущие власти страны начнут боевые действия против российских войск небольшая.

После обеспечения проведения референдума в Крыму и вступления решения в силу, российский контингент, скорее всего, покинет территорию Украины. Это позитивно отразится на фондовых рынках.

Краткосрочно российский рынок может частично отыграть падение, произошедшее на основе паники и маржин-коллов.  Однако до проведения референдума в течение марта ситуация, скорее всего, будет напряженной. К среднесрочным последствиям можно отнести увеличение оттока капитала из РФ в 2014. Соответственно рубль также будет оставаться под давлением. Наиболее негативные последствия могут быть для Газпрома. В частности, со стороны ЕС возможно препятствование в расширении экспорта и блокировка строительства Южного потока.

 

 

Яндекс.Метрика