Ближайшие перспективы курса рубля и инвестиционные рекомендации

Основным фактором для курса рубля на ближайшее время станет референдум в Крыму и Севастополе 16 марта. Если большинство населения Крыма и Севастополя проголосует за воссоединение с Россией, власти Крыма планируют объявить полуостров независимым государством с республиканской формой правления. На этой основе Крым обратится к России с просьбой принять его в состав Российской Федерации.

Однако данный референдум не признан международными организациями ввиду того, что он не предусмотрен украинской конституцией. Наиболее стрессовый для российской валюты и фондового рынка сценарий будет реализован,  если РФ признает этот референдум и начнет предпринимать шаги по включению Крыма в состав РФ. В результате власти США, Европы и международные организации могут ужесточить санкции в отношении РФ. Кроме того, США могут усилить присутствие сил НАТО на границах с РФ. В качестве оснований пока указывается, что действии России угрожают всей Восточной Европы, а у США есть обязательства перед союзниками по НАТО.

Жесткие меры США и ЕС существенно усилят давление на российскую валюту. В случае паники, несмотря на поддержку ЦБ РФ через интервенции, возможно падение курса рубля до 38-40 руб. за долл. На фондовом рынке может произойти еще одно обвальное падение. ЦБ может пойти на дальнейшее увеличение процентных ставок. В итоге экономика РФ в 2014 может лишиться 0.8-1.2% роста ВВП.

При этом в 3-4 квартале негативное влияние из-за сокращения доступа к иностранному кредитованию и роста процентных ставок может быть отчасти компенсировано положительным эффектом от девальвации российской валюты. Причем бизнес показатели могут улучшиться как у экспортеров, так и у компаний ориентированных на внутренний рынок ввиду роста спроса на отечественную продукцию.

Наиболее благоприятный сценарий для российской валюты и фондовых рынков реализуется, если удастся урегулировать ситуацию дипломатическим путем. Не исключено, что в результате переговоров Крыму удастся существенно расширить свою независимость, в обмен на сохранение в составе Украины.

Политическую позицию РФ подкрепляет то, что на текущий момент единственным институтом власти, который сохранил полную легитимность на Украине, является только Верховная рада. Это признают даже власти Евросоюза. Янукович продолжает оставаться избранным президентом и может еще сыграть определенную роль в переговорах по дальнейшей судьбе Украины и Крыма.

Учитывая это, мы рекомендуем в течение этой недели по возможности сократить позиции в акциях, сохранить долю облигаций с короткими сроками до погашения и увеличить долю долларовых еврооблигаций отечественных компаний ориентированных на экспорт.

 

 

 

Яндекс.Метрика