Аналитический обзор влияния повышения ключевой ставки Банком России

В пятницу российский Центробанк, в третий (!) раз в этом году, решил повысить ключевую ставку ни много ни мало на 50 б.п. (суммарно с начала года уже на 250 б.п) – до уровня 8.00% годовых (валютные свопы с ЦБ повышены - до 9%, кредиты под нерыночные активы на аукционной основе - до 8,25%). Отметим, что данное решение регулятора стало сюрпризом для рынка(консенсус-прогноз ни от Bloomberg, ни от Reuters не предполагал каких-либо изменений в пятницу, более того были сторонники снижения ставки на 25-50 б.п.). Повышение ставки должно привести к повышению межбанковских ставок, что сделает деньги в среднесрочной перспективе более дорогими, тем самым замедляя и без того слабый рост российской экономики. Разберем причины неожиданного решения нашего регулятора более детально.

 

Итак, повышение ставки ЦБ объясняет, прежде всего, инфляционным рискам (рост инфляции не укладывается в ожидания регулятора), что несет серьезную угрозу соблюдению инфляционных таргетов, которые закладывает Банк России в своей политике на 2015-2016 гг. (4,5% и 4% соответственно). Однако, мы полагаем, что геополитические риски связанные с новым пакетом санкций со стороны ЕС и последующим ослаблением рубля является более веской причиной ужесточения денежно-кредитной политики: таким образом Банк России старается действовать на опережение, а не догонять события, как это было зимой-весной.

Скачать обзор полностью >>

Яндекс.Метрика