Аналитический обзор муниципальных облигаций

  В период геополитической напряженности со странами Запада, а также повышение волатильности финансовых рынков в промежутке до и после президентских выборов на Украине (25 мая 2014 г.) мы рекомендуем часть капитала “припарковать” в муниципальные долговые бумаги. Во-первых, они дают доходность выше облигаций федерального займа (ОФЗ), при том, что вероятность дефолта по ним низка, т.к. федеральное правительство вряд ли захочет делать прецедент. Во-вторых, как правило, доля нерезидентов в муниципальных облигациях крайне низка (что положительно в период напряженной ситуации в геополитической сфере), в отличие от тех же ОФЗ и, в основном, их держат на своих балансах местные банковские структуры. В-третьих, Путин поручил Правительству до 1 августа предоставить предложения по снижению долговой нагрузки на регионы. Предлагается заместить дорогие банковские кредиты бюджетным финансированием и таким образом снизить кредитную ставку (ставки по бюджетным кредитам фиксированные – составляют 1/3 от ставки рефинансирования, т.е. лишь 2,75%, что намного ниже ставки по банковскому кредиту). Оцениваем данную новость как крайне позитивную для региональных бюджетов. Мы постарались рассмотреть две облигации субъектов федерации, которые:

а) имеют короткий срок до погашения и нормальную ликвидность;

б). находятся в ломбардном списке Банка России;

в). торгуются с приемлемой доходностью.

Представленный ниже список ранжирован по привлекательности, т.е. самая первая облигация – наиболее интересна с нашей точки зрения.

 

Скачать обзор полностью >>

Яндекс.Метрика